機(jī)構(gòu)縱向持股與商業(yè)信用扭曲治理——來(lái)自供應(yīng)鏈層面的證據(jù)

摘要： 近年來(lái)，機(jī)構(gòu)縱向持股現(xiàn)象在資本市場(chǎng)中普遍存在，為治理商業(yè)信用扭曲創(chuàng)造了可能。本文基于商業(yè)信用扭曲的表現(xiàn)形式，將其劃分為冗余性扭曲和短缺性扭曲，然后結(jié)合共同所有權(quán)從理論層面分析了機(jī)構(gòu)縱向持股發(fā)揮協(xié)同治理作用的內(nèi)在機(jī)理，最后利用2004—2022年上市公司供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)：在冗余性扭曲中，機(jī)構(gòu)縱向持股能夠顯著縮短商業(yè)信用期限，促使商業(yè)信用回流至融資成本較高的供應(yīng)企... （共21頁(yè)）