我國(guó)服務(wù)業(yè)企業(yè)融資約束與融資模式研究——基于服務(wù)業(yè)上市企業(yè)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析

摘要： 服務(wù)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至關(guān)重要,中國(guó)服務(wù)業(yè)企業(yè)采用的融資模式所引發(fā)的融資約束問題嚴(yán)重制約了中國(guó)服務(wù)業(yè)的發(fā)展。使用我國(guó)服務(wù)業(yè)上市企業(yè)2013～2017年的面板數(shù)據(jù),先從現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性角度對(duì)我國(guó)服務(wù)業(yè)企業(yè)是否存在融資約束進(jìn)行了檢驗(yàn),再利用KZ指數(shù)對(duì)我國(guó)服務(wù)業(yè)企業(yè)所采用的融資模式是否有效進(jìn)行驗(yàn)證。研究結(jié)果表明:我國(guó)服務(wù)業(yè)企業(yè)存在明顯的融資約束;內(nèi)部融資對(duì)緩解服務(wù)業(yè)企業(yè)融資約束效果不顯著;短期債務(wù)融資與長(zhǎng)期債務(wù)融資均會(huì)惡化服務(wù)業(yè)企業(yè)的融資狀況;股權(quán)融資對(duì)服務(wù)業(yè)企業(yè)緩解融資約束效果明顯。 （共10頁(yè)）