概述
據(jù)悉,上海期貨交易所總經(jīng)理?xiàng)钸~軍透露;上海期貨交易所正在研究碳排放權(quán)期貨;希望利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能,提高我國(guó)碳資源的定價(jià)影響力,建立符合國(guó)內(nèi)需求、與國(guó)際規(guī)則對(duì)接的碳市場(chǎng)體系。單位GDP能耗降低需要低碳金融機(jī)制和工具支撐。通過產(chǎn)權(quán)界定將溫室氣體排放權(quán)變?yōu)樯唐?,并進(jìn)行市場(chǎng)化定價(jià)買賣,已成為歐美等國(guó)實(shí)現(xiàn)低成本減排的市場(chǎng)化手段之一。與一般商品交易相比,碳排放權(quán)交易存在著更大的政策性和技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn),因而,國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于期貨、期權(quán)等碳金融工具的需求日益顯現(xiàn),國(guó)際碳交易工具日趨豐富,碳金融體系不斷發(fā)展。
國(guó)內(nèi)
我國(guó)的期貨市場(chǎng)是服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而生的。服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)成為市場(chǎng)開拓和業(yè)務(wù)發(fā)展的切入點(diǎn)和重點(diǎn)。所以,利用好期貨市場(chǎng)的功能,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型服務(wù)作好準(zhǔn)備。下一步,上海期貨交易所將繼續(xù)關(guān)注、探索碳排放權(quán)期貨交易的可能性、交易風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系等問題。
二氧化碳排放權(quán)期貨
在上周六舉行的“2010低碳經(jīng)濟(jì)與期貨市場(chǎng)論壇”上,理查德·山特的身影頗為引人關(guān)注。這不僅因?yàn)槭畮啄昵?,他曾與“股指期貨之父”——利奧·梅拉梅德齊名;更因?yàn)樵诃h(huán)保事業(yè)領(lǐng)域。他取得的成就遠(yuǎn)超后者。2007年,山特因建立芝加哥氣候交易所、積極推進(jìn)二氧化碳排放權(quán)期貨交易,被美國(guó)《時(shí)代周刊》授予“環(huán)境英雄”的稱號(hào)。
“21世紀(jì),最重要的商品是清潔的空氣和水。如果離開了它們,給你再好的食物和房子都無濟(jì)于事。”在論壇上,這位老人不斷向現(xiàn)場(chǎng)觀眾宣揚(yáng)自己的環(huán)保理念,仿佛身處一個(gè)月之前的哥本哈根。
“切割空氣與水”
期貨市場(chǎng)歷來都不缺乏極具想象力的創(chuàng)新。從商品期貨到金融期貨,幾乎每過數(shù)十年,全球期貨市場(chǎng)就會(huì)有全新的產(chǎn)品問世。排放權(quán)期貨,無疑是近些年最令人感興趣的新事物。
“其實(shí)做起來也很簡(jiǎn)單,可以創(chuàng)造出一種物權(quán),那就是排放權(quán)。每個(gè)企業(yè)都有排放權(quán)利,但須有一定的排放量上限。”按照山特的設(shè)計(jì),無論是排放污水還是二氧化碳,每個(gè)企業(yè)都發(fā)放這樣一個(gè)指標(biāo),而這個(gè)指標(biāo)的總量是在慢慢下降的。隨著總量的慢慢下降,最終就能達(dá)到改善環(huán)境的目的。
“這種排放權(quán)指標(biāo)發(fā)放后,排放權(quán)可以在交易市場(chǎng)上按照市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。例如給某企業(yè)一定的排放權(quán)指標(biāo),但是它可能整個(gè)系統(tǒng)做得比較好,所以指標(biāo)用不了,就可以把它賣出去;另一家企業(yè)一方面在做減排工作,一方面則可以在市場(chǎng)上去購(gòu)買這些富余的排放指標(biāo),用于對(duì)未來排放權(quán)進(jìn)行對(duì)沖。”
以經(jīng)濟(jì)手段鼓勵(lì)企業(yè)自主減排
這種聽起來似乎過于理想化的排放權(quán)期貨交易推出后,竟然取得了巨大的成功。上世紀(jì)90年代初,在山特主導(dǎo)下,美國(guó)首次舉行了二氧化硫排放量拍賣活動(dòng),當(dāng)年美國(guó)二氧化硫排放量由1800萬噸迅速削減至900萬噸。受此啟發(fā),山特開始積極推進(jìn)排放權(quán)交易創(chuàng)新,不久之后,芝加哥氣候交易所宣布成立。
此后,交易所不僅推出了二氧化硫期貨、氮化物的期貨交易,還開發(fā)出再生能源信用證交易,包括風(fēng)電、水電,總共加在一起有19種不同的期貨現(xiàn)貨產(chǎn)品。交易量從最初每天1千多手,發(fā)展到5千多手,截至2009年底,交易所總持倉(cāng)量達(dá)16萬手。
這是一種完全沒有行政干預(yù)的減排創(chuàng)舉。芝加哥氣候交易所在美國(guó)奉行自愿加入原則,美國(guó)政府沒有對(duì)企業(yè)制定任何強(qiáng)制性入會(huì)規(guī)定。出人意料的是,國(guó)際巨頭們對(duì)于市場(chǎng)化減排的方式極度認(rèn)可,包括美國(guó)電力、福特、摩托羅拉、IBM、杜邦、英特爾國(guó)際巨頭等在內(nèi)的會(huì)員數(shù)量也攀升至450余家。截至目前,交易所已經(jīng)成為北美第一,也是全球第一個(gè)關(guān)于溫室氣體登記、減排及交易的商業(yè)金融機(jī)構(gòu),交易范圍覆蓋美國(guó)、加拿大、歐洲、澳大利亞等國(guó)家和地區(qū)。
碳排放權(quán)期貨交易推出后,取得的實(shí)際效果非常理想。資料顯示,上世紀(jì)90年代美國(guó)的酸雨達(dá)到每年1800多萬噸;20年之后,則下降到了90萬噸。通過二氧化硫排放指標(biāo)的交易,給美國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來了收益,尤其在醫(yī)療方面,因酸雨產(chǎn)生的肺病醫(yī)療開支每年節(jié)省130億美元。
“中國(guó)現(xiàn)在每年制造270萬噸二氧化硫,主要是來自于燒煤,排放到空氣后即產(chǎn)生酸雨。如果現(xiàn)在中國(guó)也把二氧化硫排放從每年270萬噸降至90萬噸的話,我預(yù)測(cè)中國(guó)每年的醫(yī)療開支可減少1萬億美元,因?yàn)橹袊?guó)的人口密度遠(yuǎn)高于美國(guó)。”
山特認(rèn)為,其實(shí)中國(guó)在二氧化硫這個(gè)指標(biāo)總量上早有控制,現(xiàn)在中國(guó)所面臨的重要大挑戰(zhàn)是,如何使用一種市場(chǎng)化的交易的手段,讓中國(guó)企業(yè)以最低的成本達(dá)到國(guó)家強(qiáng)制要求的減排指標(biāo)。在這個(gè)過程中,推出排放權(quán)期貨交易或許是一種不錯(cuò)的選擇。
“中國(guó)人應(yīng)自行設(shè)計(jì)減排規(guī)則”
盡管在排放權(quán)交易領(lǐng)域威望甚高,但山特在中國(guó)卻絲毫沒有顯露出權(quán)威式的傲慢。“中國(guó)市場(chǎng)化減排的體系一定是由中國(guó)人自己設(shè)計(jì)的,而不是找來西方的一個(gè)解決方案強(qiáng)加在中國(guó)身上。”山特強(qiáng)調(diào),中國(guó)還有上億人需要脫貧,理應(yīng)充分考慮本國(guó)的利益。
事實(shí)上,與芝加哥氣候交易所略有相似,中國(guó)已經(jīng)有了自己的排放權(quán)交易所。2008年9月,天津排放權(quán)交易所正式宣告成立。鮮為人知的是,山特創(chuàng)辦的芝加哥氣候交易所竟是天津排放權(quán)交易所的三大股東之一。資料顯示,天津排放權(quán)交易所的三大股東分別是中石油集團(tuán)旗下的中油資產(chǎn)管理公司、芝加哥氣候交易所和天津產(chǎn)權(quán)交易中心,持股比例分別為53%、25%和22%。其中,芝加哥氣候交易所以技術(shù)方式入股。
山特希望,通過創(chuàng)造一個(gè)大宗商品交易金融工具的方式,幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)套期保值,發(fā)現(xiàn)價(jià)格;同時(shí),通過這個(gè)價(jià)格促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資人向新興行業(yè)進(jìn)行資金轉(zhuǎn)移。在山特看來,期貨業(yè)理應(yīng)能幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)預(yù)見到未來將要發(fā)生的巨大變化。
“現(xiàn)在我們又到了一個(gè)新的時(shí)期,也就是說新的時(shí)期還是通過金融市場(chǎng)這種虛擬的手段,來幫助我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行環(huán)境轉(zhuǎn)移。我覺得未來水、空氣作為大宗商品,會(huì)創(chuàng)造出人類最大的期貨交易市場(chǎng),預(yù)計(jì)二氧化碳碳交易市場(chǎng)可以達(dá)到10萬億美元。”
山特的預(yù)計(jì)無疑是樂觀的,如果真能達(dá)到這樣的交易規(guī)模,“碳排放權(quán)期貨之父”的光環(huán)肯定要蓋過“利率期貨之父”的風(fēng)頭。實(shí)際上,他本人也非常樂意見到這種局面的誕生。
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