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碳排放權(quán)期貨

是指現(xiàn)在進行買賣,將來進行交收或交割的期貨合同、期貨定價等,在碳交易市場,二氧化碳排放權(quán)作為一種商品,合同的一方通過支付另一方獲得溫室氣體減排額,買方可以將購得的減排額用于減緩溫室效應減排目標。收期貨的日子可以是一星期之后,一個月之后,三個月之后,甚至一年之后。RGGI市場上有兩類人。一類是排放企業(yè),即電廠,他們有強制合規(guī)要求(買賣配額),配額可以上市自由買賣,配額不夠得向市場購買,配額過??梢栽谑袌龀鍪郏枰谄谪浭袌錾线M行套期保值;還有一部分是金融投資人,即流動性提供商。

概述

  據(jù)悉,上海期貨交易所總經(jīng)理楊邁軍透露;上海期貨交易所正在研究碳排放權(quán)期貨;希望利用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能,提高我國碳資源的定價影響力,建立符合國內(nèi)需求、與國際規(guī)則對接的碳市場體系。單位GDP能耗降低需要低碳金融機制和工具支撐。通過產(chǎn)權(quán)界定將溫室氣體排放權(quán)變?yōu)樯唐?,并進行市場化定價買賣,已成為歐美等國實現(xiàn)低成本減排的市場化手段之一。與一般商品交易相比,碳排放權(quán)交易存在著更大的政策性和技術(shù)性風險,因而,國際市場對于期貨、期權(quán)等碳金融工具的需求日益顯現(xiàn),國際碳交易工具日趨豐富,碳金融體系不斷發(fā)展。

國內(nèi)

  我國的期貨市場是服務于實體經(jīng)濟而生的。服務于實體經(jīng)濟成為市場開拓和業(yè)務發(fā)展的切入點和重點。所以,利用好期貨市場的功能,為實體經(jīng)濟向低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型服務作好準備。下一步,上海期貨交易所將繼續(xù)關注、探索碳排放權(quán)期貨交易的可能性、交易風險、風險監(jiān)測體系等問題。

二氧化碳排放權(quán)期貨

  在上周六舉行的“2010低碳經(jīng)濟與期貨市場論壇”上,理查德·山特的身影頗為引人關注。這不僅因為十幾年前,他曾與“股指期貨之父”——利奧·梅拉梅德齊名;更因為在環(huán)保事業(yè)領域。他取得的成就遠超后者。2007年,山特因建立芝加哥氣候交易所、積極推進二氧化碳排放權(quán)期貨交易,被美國《時代周刊》授予“環(huán)境英雄”的稱號。

  “21世紀,最重要的商品是清潔的空氣和水。如果離開了它們,給你再好的食物和房子都無濟于事。”在論壇上,這位老人不斷向現(xiàn)場觀眾宣揚自己的環(huán)保理念,仿佛身處一個月之前的哥本哈根。

  “切割空氣與水”

  期貨市場歷來都不缺乏極具想象力的創(chuàng)新。從商品期貨到金融期貨,幾乎每過數(shù)十年,全球期貨市場就會有全新的產(chǎn)品問世。排放權(quán)期貨,無疑是近些年最令人感興趣的新事物。

  “其實做起來也很簡單,可以創(chuàng)造出一種物權(quán),那就是排放權(quán)。每個企業(yè)都有排放權(quán)利,但須有一定的排放量上限。”按照山特的設計,無論是排放污水還是二氧化碳,每個企業(yè)都發(fā)放這樣一個指標,而這個指標的總量是在慢慢下降的。隨著總量的慢慢下降,最終就能達到改善環(huán)境的目的。

  “這種排放權(quán)指標發(fā)放后,排放權(quán)可以在交易市場上按照市場價格進行轉(zhuǎn)讓。例如給某企業(yè)一定的排放權(quán)指標,但是它可能整個系統(tǒng)做得比較好,所以指標用不了,就可以把它賣出去;另一家企業(yè)一方面在做減排工作,一方面則可以在市場上去購買這些富余的排放指標,用于對未來排放權(quán)進行對沖。”

  以經(jīng)濟手段鼓勵企業(yè)自主減排

  這種聽起來似乎過于理想化的排放權(quán)期貨交易推出后,竟然取得了巨大的成功。上世紀90年代初,在山特主導下,美國首次舉行了二氧化硫排放量拍賣活動,當年美國二氧化硫排放量由1800萬噸迅速削減至900萬噸。受此啟發(fā),山特開始積極推進排放權(quán)交易創(chuàng)新,不久之后,芝加哥氣候交易所宣布成立。

  此后,交易所不僅推出了二氧化硫期貨、氮化物的期貨交易,還開發(fā)出再生能源信用證交易,包括風電、水電,總共加在一起有19種不同的期貨現(xiàn)貨產(chǎn)品。交易量從最初每天1千多手,發(fā)展到5千多手,截至2009年底,交易所總持倉量達16萬手。

  這是一種完全沒有行政干預的減排創(chuàng)舉。芝加哥氣候交易所在美國奉行自愿加入原則,美國政府沒有對企業(yè)制定任何強制性入會規(guī)定。出人意料的是,國際巨頭們對于市場化減排的方式極度認可,包括美國電力、福特、摩托羅拉、IBM、杜邦、英特爾國際巨頭等在內(nèi)的會員數(shù)量也攀升至450余家。截至目前,交易所已經(jīng)成為北美第一,也是全球第一個關于溫室氣體登記、減排及交易的商業(yè)金融機構(gòu),交易范圍覆蓋美國、加拿大、歐洲、澳大利亞等國家和地區(qū)。

  碳排放權(quán)期貨交易推出后,取得的實際效果非常理想。資料顯示,上世紀90年代美國的酸雨達到每年1800多萬噸;20年之后,則下降到了90萬噸。通過二氧化硫排放指標的交易,給美國國民經(jīng)濟帶來了收益,尤其在醫(yī)療方面,因酸雨產(chǎn)生的肺病醫(yī)療開支每年節(jié)省130億美元。

  “中國現(xiàn)在每年制造270萬噸二氧化硫,主要是來自于燒煤,排放到空氣后即產(chǎn)生酸雨。如果現(xiàn)在中國也把二氧化硫排放從每年270萬噸降至90萬噸的話,我預測中國每年的醫(yī)療開支可減少1萬億美元,因為中國的人口密度遠高于美國。”

  山特認為,其實中國在二氧化硫這個指標總量上早有控制,現(xiàn)在中國所面臨的重要大挑戰(zhàn)是,如何使用一種市場化的交易的手段,讓中國企業(yè)以最低的成本達到國家強制要求的減排指標。在這個過程中,推出排放權(quán)期貨交易或許是一種不錯的選擇。

  “中國人應自行設計減排規(guī)則”

  盡管在排放權(quán)交易領域威望甚高,但山特在中國卻絲毫沒有顯露出權(quán)威式的傲慢。“中國市場化減排的體系一定是由中國人自己設計的,而不是找來西方的一個解決方案強加在中國身上。”山特強調(diào),中國還有上億人需要脫貧,理應充分考慮本國的利益。

  事實上,與芝加哥氣候交易所略有相似,中國已經(jīng)有了自己的排放權(quán)交易所。2008年9月,天津排放權(quán)交易所正式宣告成立。鮮為人知的是,山特創(chuàng)辦的芝加哥氣候交易所竟是天津排放權(quán)交易所的三大股東之一。資料顯示,天津排放權(quán)交易所的三大股東分別是中石油集團旗下的中油資產(chǎn)管理公司、芝加哥氣候交易所和天津產(chǎn)權(quán)交易中心,持股比例分別為53%、25%和22%。其中,芝加哥氣候交易所以技術(shù)方式入股。

  山特希望,通過創(chuàng)造一個大宗商品交易金融工具的方式,幫助企業(yè)實現(xiàn)套期保值,發(fā)現(xiàn)價格;同時,通過這個價格促進風險投資人向新興行業(yè)進行資金轉(zhuǎn)移。在山特看來,期貨業(yè)理應能幫助實體經(jīng)濟預見到未來將要發(fā)生的巨大變化。

  “現(xiàn)在我們又到了一個新的時期,也就是說新的時期還是通過金融市場這種虛擬的手段,來幫助我們實體經(jīng)濟進行環(huán)境轉(zhuǎn)移。我覺得未來水、空氣作為大宗商品,會創(chuàng)造出人類最大的期貨交易市場,預計二氧化碳碳交易市場可以達到10萬億美元。”

  山特的預計無疑是樂觀的,如果真能達到這樣的交易規(guī)模,“碳排放權(quán)期貨之父”的光環(huán)肯定要蓋過“利率期貨之父”的風頭。實際上,他本人也非常樂意見到這種局面的誕生。


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